国家统计局将于近日发布3月全国居民消费价格指数（CPI）数据。多家机构预测，由于猪肉价格持续回落，加之需求转弱，3月CPI同比或小幅回升，上行压力不大。

“3月以来，受疫情影响，需求明显转弱，猪肉价格持续回落，水果价格同步下行，而蔬菜价格小幅回升。但考虑到国际油价持续高位将带动非食品中工业消费品价格走高，预计3月CPI同比或回升至1.3%。”中泰证券研究所宏观首席分析师陈兴表示。

北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组认为，受各地保民生措施和生猪加速出栏、消费需求相对回落影响，以及部分地区疫情因素导致服务业需求恢复不足，预计3月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.3%，食品项环比下降1.4%，非食品项环比0%，其中翘尾因素贡献约 0.5%，新涨价因素预计贡献约 0.7%。

中信证券表示，尽管原油价格可能会通过交通通信项目价格和农用化工品价格推升CPI，但是考虑到猪肉价格尚在低位、居民消费受制于疫情影响等原因，CPI在3月份预计将保持在较低水平，综合考虑基数因素，预计CPI同比读数或为1.2%左右。

“预计3月CPI同比小幅回升至1.3%左右。”华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜分析称，预计核心CPI环比将小幅下跌。食品价格将由涨转跌。除蔬菜价格上涨走势强于季节性外，其余食品价格均有所下跌，其中，猪肉价格继续探底，3月猪肉平均批发价下跌9.2%；水果和水产品价格分别下跌2.6%、2.3%。

不过，拉动因素方面，3月翘尾因素将从2月的-0.2%回升至0.3%左右，贡献0.5个百分点的增量。受国际油价上涨影响，成品油价涨幅较大。

英大证券研究所所长郑后成则指出，从交通工具用燃料CPI看，在国际油价大幅上涨、3月初国内成品油价格上调的背景下，3月份交通工具用燃料CPI同比大概率上行，进而带动3月份CPI同比上行。

浙商证券首席经济学家李超预计3月CPI同比增长1.1%。他指出，猪肉原油价格对冲局面延续，CPI同比在翘尾因素带动下有所回升。“3月原油价格大幅拉升，带动汽油、柴油价格大幅上涨，但猪价仍处于下行通道，CPI上行压力不大。”

总体来看，生猪和猪肉价格持续下跌，仍是CPI上升的拖累因素。公开资料显示，受当前生猪出栏偏多供应增加和消费季节性减少的双重因素影响，叠加疫情扩散，猪肉价格在本月持续下行探底。最新数据显示，2月底能繁母猪存栏4268万头，仍高于正常保有量4100万头。需求方面，根据北京新发地数据，3月白条猪日均上市量较节前下降明显，表明春节后的猪肉消费偏弱。

此外，国家统计局数据也显示，今年3月中旬生猪（外三元）价格为每公斤11.9元，较3月上旬下降3.3%，较去年同期下降57.3%。

关键词： 翘尾因素 交通工具 居民消费价格指数