溢价释义

溢价指支付的实际金额超过债券或票据的本金数额或是名目价值，基金溢价是指那些封闭型的基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。

如果说股票有溢价就是指在除去各个手续费等费用之后还有余钱。

一只股票有多少的溢价空间，是指判断这只股票的所要达到的目标价和票面价之间的价差。

溢价空间是指交易价格超过证券票面价格的多少。

溢价计算方法

认购权证溢价率=(行权价+认购权证价格/行权比例-正股价)/正股价

认沽权证溢价率=(正股价+认沽权证价格/行权比例-行权价)/正股价

股票的溢价

股票的发行成本比较复杂，包含两个方面：首先是只用于发行的费用，指股票在发行的过程中所支付的相关费用，如股票印刷费用、承销费用、宣传费用、其他中介服务机构的费用等;其次是发行公司每年对投资者支付的股息。

因此，发行股票的成本与实际筹资额的比率等于股息除以扣除纯粹发行费用后的发行价格，用数学公式表示为： 发行股票成本比率=股息/(发行价格-发行费用)×100%。

因为股票在发行中所支付的相关费用差距不大，所以发行价和股息决定了股票筹资的成本高低。在实践中，新股发行都以超过面值的价格溢价发行，在股利一定的情况下，这就大大降低了股票筹资的成本。从实际情况来看，股票筹资成本与银行贷款成本相比谁高谁低，取决于各个国家的金融环境、利率政策、证券市场发育程度以及公司股权结构等很多因素。

从企业筹资的财务负担上来看，银行贷款要高于股票的发行成本。因为对于企业而言接受银行贷款是负债，所反映的是债权债务关系，必须按期还本付息，所以成为公司较重的财务负担;而通过发行股票筹集的资金是企业的资本金，它反映的是财产所有权关系，没有到期之日，一经购买便不得退股，企业不用偿还，因而财务负担较轻。

权证的溢价

权证溢价所反映的是投资者以当前的价格买入权证至到期时，正股需上涨或下跌多少才可以使这笔投资保本。

从溢价的计算公式(以认购证为例)来看，溢价其实是先计算盈亏平衡点[(权证价格/行权比例)+行权价]与正股价格的差距，除以正股价格，再以百分比来表达。

举例来说，按3月26日收市价计算，上港CWB1的溢价为65.65%，即投资者以现价(3.527元)买入该权证并持有至到期，正股上港集团价格须上升至少65.65%至大约11.93元以上，该投资才可以保本并获利。

以此可知，溢价的高低在很大一部分程度上取决于正股价格和权证价格，而权证价格又会随着时间的流逝而递减。假如行使价格高于正股价格(价外权证)，权证价格全为时间价值(即没有任何内在价值)，计算出来的溢价会较高。相反，假如正股价格高于行使价格，权证价格包含的时间价值较低，所计算出来的溢价相对较低。

权证价格的高低以及距离到期日的时间长短与溢价之间存在一个规律就是：

越是价内、距离到期日的时间越短，权证的溢价就越低;而越是价外、距离到期日的越长，权证的溢价就越高。在这种情况下，如果投资者抱着溢价越低越好的心态选择权证，无形中会偏爱短期而价内的权证，但很可能所选权证未必能满足自己的投资要求。

运用溢价分析法的前提是，假设投资者一直持有权证直至到期日，但是大概只有少数的投资者会在买入之时就计划持有至到期日行权，而大多数投资者都是以短线买卖为主，追求的是短期的价差，所以对于他们来说，选择上涨力度较强的权证更为重要，反映到期日打和点的溢价的参考价值有限。这也部分说明了为何高溢价的权证有时会更受到资金的热捧，例如一段时间内成交较活跃的权证大多是溢价高的近月新上市的认购证。

如果在刚开始投资时，投资者就计划持有权证至到期日为止，就表明投资者甘愿放弃权证的时间值，只以正股在到期日时的表现来决定盈亏，此时溢价的高低就有相当重要的意义了：溢价愈低(高)，打和甚至获取利润的机会就会愈大(小)，低(高)溢价意味现价离打和点较近(远)，在到期时获利的可能性更大(小)。

关键词： 溢价